تحلیل بنیادی

سیاست‌های پولی فدرال رزرو و نرخ بهره

تصمیمات فدرال رزرو در تعیین نرخ بهره همچنان مهم‌ترین عامل اثرگذار بر قیمت طلا باقی مانده است. کاهش احتمالی نرخ بهره، هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون بهره مانند طلا را کاهش می‌دهد و جذابیت آن را برای سرمایه‌گذاران افزایش می‌دهد. بازارهای مالی اکنون تقریباً ۱۶.۱ درصد احتمال کاهش نرخ بهره در جلسه ژانویه را پیش‌بینی می‌کنند، و این عامل می‌تواند از قیمت طلا حمایت کند. اظهارات اخیر دونالد ترامپ درباره تمایل به نرخ‌های پایین نیز باعث نگرانی‌هایی درباره استقلال فدرال رزرو شده و نوسانات کوتاه‌مدت بازار را افزایش داده است.

تحولات ژئوپولیتیکی

تنش‌های جهانی و بحران‌های ژئوپولیتیکی همواره موجب گرایش سرمایه‌گذاران به دارایی‌های امن می‌شوند. حمله پهپادی اخیر اوکراین به کاخ ریاست‌جمهوری روسیه، که مسکو آن را بهانه‌ای برای اقدامات تلافی‌جویانه خود عنوان کرد، نمونه‌ای از این تهدیدات است. این تحولات نه تنها تقاضای کوتاه‌مدت برای طلا را افزایش می‌دهد، بلکه سطح عدم قطعیت اقتصادی و سیاسی جهانی را نیز بالا برده و انگیزه سرمایه‌گذاران برای تنوع‌بخشی به پرتفوی با دارایی‌های امن مانند طلا را تقویت می‌کند.

داده‌های اقتصادی و وضعیت بازار مسکن آمریکا

شاخص‌های اقتصادی ایالات متحده نقش مهمی در جهت‌گیری بازار طلا دارند. فروش خانه‌های معوقه در نوامبر با رشد ۳.۳ درصد نسبت به ماه قبل افزایش یافت، پس از رشد بازنگری شده ۲.۴ درصدی در اکتبر، که بالاتر از پیش‌بینی ۱ درصدی بازار بود و بالاترین سطح از فوریه ۲۰۲۳ را نشان داد. این آمار نشانه‌ای از ثبات نسبی اقتصاد آمریکا است، اما از سوی دیگر، احتمال کاهش نرخ بهره باعث شده تا این داده‌ها همزمان با پشتیبانی از طلا عمل کنند و از کاهش شدید قیمت جلوگیری کنند.

اقدامات بورس شیکاگو (CME) و مارجین معاملات

در هفته گذشته، بورس شیکاگو الزامات مارجین معاملات آتی طلا و نقره را افزایش داد. این اقدام به معنای الزام معامله‌گران به کنار گذاشتن سرمایه بیشتر برای بیمه ریسک عدم تحویل قرارداد است و موجب برداشت گسترده سود و اصلاح پرتفوی‌ها شد.

• این حرکت کوتاه‌مدت فشار فروش موقت را افزایش داد، اما نمی‌توان آن را عاملی تعیین‌کننده برای تغییر روند بلندمدت طلا دانست. چشم‌انداز کاهش نرخ بهره و ریسک‌های ژئوپولیتیکی همچنان از فلز گرانبها حمایت می‌کنند.

تحلیل تکنیکال

روند روزانه و میانگین‌های متحرک

در نمودار روزانه، قیمت طلا بالای میانگین متحرک نمایی ۱۰۰ روزه (EMA) باقی مانده که نشان‌دهنده حفظ روند صعودی در میان‌مدت است. باندهای بولینگر در حال گسترده شدن هستند و این موضوع حاکی از افزایش نوسانات بازار است. تثبیت قیمت بالای ۴,۳۵۰ دلار، سطح حمایتی کلیدی برای خریداران محسوب می‌شود و زمینه برای بازگشت تدریجی قیمت پس از افت شدید اخیر را فراهم می‌کند.

شاخص قدرت نسبی (RSI) و مومنتوم بازار

شاخص قدرت نسبی (RSI) ۱۴ روزه در حوالی خط میانی قرار دارد، که نشان‌دهنده حرکت خنثی کوتاه‌مدت است. این موضوع بیانگر آن است که ممکن است در کوتاه‌مدت شاهد تثبیت یا اصلاح محدود باشیم، اما روند اصلی صعودی همچنان برقرار است.

سطوح مقاومت و حمایت

• سطح مقاومت فوری در ۴,۵۲۰ دلار واقع شده و عبور قطعی از این محدوده می‌تواند زمینه بازآزمایی سقف تاریخی ۴,۵۵۰ دلار و حتی سطح روانی ۴,۶۰۰ دلار را فراهم کند.

• در سمت حمایت، محدوده ۴,۳۰۵-۴,۳۰۰ دلار اهمیت بالایی دارد. هر فروش ادامه‌دار زیر این سطح، می‌تواند مسیر اصلاح قیمت تا کف ۱۶ دسامبر در ۴,۲۷۱ دلار را باز کند و سرمایه‌گذاران باید توجه ویژه‌ای به این محدوده حمایتی داشته باشند.

حجم معاملات و تاثیر تعطیلات

حجم معاملات پیش از تعطیلات سال نو معمولاً کاهش می‌یابد، که این امر می‌تواند نوسانات کوتاه‌مدت را محدود کند. معامله‌گران منتظر انتشار صورتجلسه کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) هستند تا محرکی تازه برای بازار ایجاد شود. این شرایط موجب می‌شود قیمت طلا در محدوده تثبیتی نوسان داشته باشد تا زمان دریافت سیگنال‌های جدید از سیاست پولی و داده‌های اقتصادی.

جمع‌بندی و چشم‌انداز

با توجه به ترکیب عوامل بنیادی و تکنیکال، چشم‌انداز طلا همچنان مثبت ارزیابی می‌شود، هرچند نوسانات کوتاه‌مدت ممکن است ادامه یابد. انتظار کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در ۲۰۲۶، افزایش ریسک‌های ژئوپولیتیکی و داده‌های اقتصادی نسبتا پایدار، از فلز گرانبهای بدون بهره حمایت می‌کنند.

تثبیت بالای ۴,۳۵۰ دلار و عبور احتمالی از مقاومت ۴,۵۲۰ دلار، مسیر رسیدن به سقف تاریخی ۴,۵۵۰ دلار و سطح روانی ۴,۶۰۰ دلار را هموار می‌کند. در مقابل، شکست سطح حمایتی ۴,۳۰۵-۴,۳۰۰ دلار می‌تواند به ادامه اصلاح قیمت تا ۴,۲۷۱ دلار منجر شود.

سرمایه‌گذاران باید انتشار داده‌های اقتصادی جدید، صورتجلسه FOMC و تحولات ژئوپولیتیکی را با دقت دنبال کنند، زیرا این عوامل نقش تعیین‌کننده‌ای در جهت‌گیری قیمت طلا در کوتاه‌مدت و میان‌مدت دارند.